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Aktienanalyse Glencore Stand 07.08.2020 

GLEN (London) ISIN JE00B4TSBW64

 

Glencore ist derzeit ein integrierter Bergbaukonzern mit erheblichen Chancen und Risiken. Hauptaktivitäten sind die Kohleförderung, Kupferförderung, Zink, Blei und Kobalt (weltgrösster Förderer). Daneben tritt Glencore als weltgrösster Rohstoffhändler auf. Seit etwa 1 1/2 Jahren werden die Glencore Aktien durch Kapitalverwalter mit "Nachhaltigkeitsregeln" (linker Ideologie) Norway Sovereign Wealth Fund(48)(76) 2% Anteil an Glencore(49) und andere Vermögensverwalter ausverkauft, Risiken überbetont, den Chancen wird zu wenig Aufmerksamkeit gewidmet. Früher, oder später werden diese Aktien durch Vermögensverwalter anderer Regionen aufgenommen die keine, oder andere ideologische Ziele verfolgen. 

Vor der Corona Panik/Amoklauf wurde in den Medien eine Aufspaltung des Unternehmens, oder ein Verkauf des Kohlegeschäfts diskutiert und seitens der Glencore Mitteilungen ein Handeln angedeutet. Aufgrund des Preis-und Gewinneinbruchs durch die Corona Panik lässt sich dieses aktuell nur schlecht verkaufen. Mittlerweile hat sich Glencore anscheinend dazu entschlossen die Kohlenbergwerke zu nutzen bis die Kohlevorkommen aufgebraucht sind, aber keine neuen Vorkommen zu erschliessen (81). 

Dies ist keine Aktienempfehlung, oder Handlungsempfehlung. Es handelt sich um meine private Meinung. Ich bin auch nicht unabhängig da ich eine nennenswerte Position Glencore Aktien besitze. Für die Angaben wird keine Gewähr übernommen. 

Chancen und Risiken

GLNCF hat für 2020 die Dividende gestrichen. Damit kann Glencore die Liquidität im Konzern behalten und die gestiegene Verschuldung in die Zielbandbreite von <17 Mrd. $ zurückführen.

Die Bergbauproduktion von Glencore ist um ca. 1/10 zurück gegangen. Gem. eigener Vermutung ist dies mehr auf Preisschwankungen und dem Wunsch Märkte zu stabilisieren begründet als in tatsächlichen Problemen mit "Corona". 

Die Handelsaktivitäten des H1/20 hatten Glencore aufgrund hoher Preisschwankungen einen Rekordgewinn von 2 Mrd. $ (EBIT) im H1/20 beschert. Der ausgewiesene Verlust für das H1/2020 beruht in erster Linie auf Abschreibungen. 

Das Haupt- und üblicherweise profitabelste Glencore Produkt Kohle hat aufgrund eines Preiszusammenbruchs im H1/20 nur einen minimalen Gewinnbeitrag geliefert. Der Kupferpreis hat sich zum Ende des H1/20 gut erholt so das Glencore mit Kupfer aktuell gutes Geld verdient.  

Für Glencore ist die Krise eine Chance hochwertige Assets, insbesondere Kohlebergwerke in Australien sehr preiswert zu erwerben. Es ist zu hoffen, dass Glencore ausreichend finanziert ist solche Chancen zu nutzen. 

Von den knapp 8 Milliarden Menschen auf der Erde streben etwa 6 Milliarden Menschen einen Lebensstandard analog der US Mittelklasse an. Etwa 400 - 500 Mio. wünschen im Sinne der Ökoreligion (z.B. Klimaschwindel) eine Rückentwicklung in eine verarmte, feudalistisch, vorindustrielle Gesellschaft. Insofern wird der Rohstoffbedarf mit der globalen Wirtschaftsentwicklung langfristig ca. 2%/Jahr zunehmen. Kohle ist ein sehr profitabler Markt. Die Investitionskosten sind vergleichsweise gering wenn wie im Fall Australiens ausreichend Bahn- und Hafenkapazitäten verfügbar sind. Einige westliche Rohstoffkonzerne, Bsp. Rio Tinto haben sich, spekulativ auf Druck von Blackrock etc. (Klimaschwindel?), aus der Kohle zurückgezogen. Einige westliche Banken (9) gleichfalls. In den vergangenen Jahren wurden nur wenige neue Bergwerke errichtet, während andererseits die Nachfrage ausserhalb Europas steigt. Glasenberg "They're all looking at Europe. And you go to remember in a billion tonne market, seaborne market Europe is really only about 100 million tones, so there is not a big effect on the market". Damit ist es sehr wahrscheinlich, dass Kohle in der ferneren absehbaren Zukunft (nach Corona) Chance für ein hochprofitables Wachstum ist. 

Vielfach wird gerade seitens grüner Aktienanalysten und Börsenkommentatoren Glencore aufgrund seines Kobalt- und Kupferengagement bejubelt. Offensichtlich haben sich durch diese Euphorie Überkapazitäten am Kobalt Markt gebildet. Der Kobaltpreis hat sich von knapp 100$/Kg 2019 auf 26$ aktuell 32$/Kg (16.02.2020) reduziert. Glencore treibt massive Marktpflege, hat das Mutanda Bergwerk stillgelegt und Bestände von 12800to (12% einer weltweiten Jahresproduktion) eingelagert (68). Fazit, Kobalt ist auf absehbare Zeit kein bedeutender Gewinnbringer für Glencore. 

Ein erhebliches Risiko liegt in den afrikanischen Bergbauaktivitäten. In Afrika stehen die Menschen gem. eigener beruflicher Erfahrung häufig über dem Gesetz und so drohen jederzeit Risiken von willkürlichen Steuern bis hin zur Enteignung. Die Unternehmen schützen sich indem sie nützliche Beziehungen aufbauen. Glencore hatte intensive Beziehungen zu Dan Gertler der gute Beziehungen zum ex. Präsidenten des Kongos unterhält. Gertler soll > 100 Mio. $ von Katanga Mining (GLEN) erhalten haben und an kongolesische Behörden weitergegeben haben(23)(das wäre ziemlich preiswert). Aktuell laufen Untersuchungen des US DOJ und britischer Behörden hinsichtlich dieser Aktivitäten von Glencore in Afrika. Es stellt sich die Frage ob die Trump Administration willens ist die Nutzung der afrikanischen Rohstoffe chinesischen Firmen vollständig zu überlassen, bzw. ob man westlichen Unternehmen in Afrika mittels der Justiz unüberwindliche Hindernisse in den Weg zu legen beabsichtigt. Es scheint, dass die Beziehung zwischen Glencore und den Behörden des Kongos seit dem Ende der Zusammenarbeit mit Herrn Gertler dringender Verbesserung bedarf (10),(11)(16). Möglicherweise wird es für Glencore schwierig den Bergbau im Kongo ohne Beziehungen zu D. Gertler, oder dergleichen dauerhaft aufrecht zu erhalten. Der aktuelle Präsident Felix Tshisekedi  steht internationalen Minenunternehmen etwas positiver gegenüber als sein Vorgänger Kabila(26). Es ist zu hoffen dass Glencore die Geschäfte ohne Türöffner betreiben kann. Aktuell sind die Minen im Kongo nicht profitabel! 

In Sambia wo Glencore das Bergwerk Mopani betreibt wurden die Royalties/Steuern zum 01.01.2019 soweit angehoben dass ein rentabler Bergbau nicht mehr gegeben ist(25). Die Kosten liegen bei 5.43$/lb. Damit ist bereits der EBITDA negativ! Glencore beabsichtigt deshalb die Kupferbergwerke  Mindola North Shaft and Central Shaft stillzulegen. (45)  Die Regierung Sambias möchte diese Mine an (regierungsnahe?) einheimische Unternehmen geben. 

Es droht der afrikanische Kreislauf....Motiviert durch Versprechen bauen ausländische Investoren Betriebe/Minen auf, wenn diese gutes Geld abwerfen werden die Ausländer hinausgedrängt, Einheimische wirtschaften die Minen dann herunter bis ein neuer Präsident mit grossen Versprechen Investoren zum Kommen motiviert. 

Die afrikanische Kupferförderung entspricht knapp 30% der Glencore Kupferförderung. Die Bergwerke sind trotz sehr hoher Kupfer- und Kobaltgehalte aufgrund afrikanischen Geschäftsgebarens nicht profitabel. Die Investitionen der letzten 10 Jahre in Afrika, die ggf. abgeschrieben werden müssen, betragen ca. 10 Mrd. $.    

Neben den Bergbauaktivitäten im Kongo stehen natürlich auch die Geschäfte in anderen afrikanischen Staaten, wie Südafrika, regelmässig im Risiko, z.B. Optimum Kohlebergwerk s.u.

Ein erhebliches Risiko stellen die Ermittlungen des DOJ gegen Glencore dar. Einzelne Quellen (31) nennen mögliche Strafzahlungsbeträge bis 8 Mrd. $. Dies erscheint angesichts bisheriger Fälle im Bankengewerbe jedoch extrem hoch. Aktuell scheint GLEN auf die Türöffner verzichten zu wollen und sucht neue Strukturen einzurichten(52)

Insgesamt erscheinen mir die Risiken des Kupfer, Nickel, Chrom und Zinkbergbaus von Glencore wesentlich grösser als die des Kohlebergbaus. 

 

Der Net Capex betrug im H1/19: 2.2 bn$ Guideline 2019 5 Mrd. $. Im Halbjahresbericht wird der "Sustaining Capex 19 - 21 mit 3.6 Mrd. € und der "expansionary capex" mit 1.2 Mrd. $ prognostiziert. Beim Wettbewerber Rio Tinto ist das Verhältnis 1:1. Das heisst, Glencore investierte bereits vor der Corona Panik ziemlich wenig in die Zukunft der Minen. Die Investitionen sind nicht ausreichend um die Erschöpfung durch die Förderung zu ersetzen, s. Tabelle weiter unten. Das bedeuted Glencore schrumpft langfristig.  

Die Dividenden erfolgen aus der Kapitalrücklage und müssen z.B. in der Schweiz nicht versteuert werden. Da die Aktie in London registriert ist werden die Dividenden ohne Abzug ausbezahlt

 

Beobachtungen

Glencore war immer durch sehr starke, chancenorientierte (risikoaffine) Führungspersönlichkeiten, Marc Rich, W. Strothotte und jetzt Glasenberg geprägt. Glasenberg beabsichtigt in 3 - 5 Jahren abzutreten. The three most likely followers are Gary Nagle, Kenny Ives und Nico Paraskevas (64)

Glencore Zahlen und Schätzungen  

Wenn man die Guidances von Glencore für das laufende Jahr betrachtet, sollte man sich bewusst sein, dass Glencore Zukunftszahlen üblicherweise optimistisch schätzt. Wetteranomalien, Politik, Arbeitskämpfe führen dann dazu dass die Vorhersagen häufig nicht ganz erreicht werden.  Aus Aktionärssicht ist es gut, dass Glencore seinen Managern ehrgeizige Ziele setzt die nicht immer erreicht werden. 

Glencore hat die negative Angewohnheit schlechte Zahlen zu verbergen und durch "adjusted numbers" zu ersetzen. Im Halbjahresbericht H1/19 und im Jahresbericht wurden fast nur "adjusted numbers" (Phantasiezahlen) genannt. 

Ein paar Zahlen

                                                                            2020est.  H1/20   2019  2018   2017

Umsatz Mrd. $                                                                         71      215   220  

Umsatz Mining Mrd. $                                                              17.9     43    33

EBIT Mrd. $

EBIT Marketing Mrd. $:                                             2.2-3.2      2        2.4   2.4

Free Cash Flow Mrd. $:                                                              2

Net Debt Mrd. $:                                                                     19.7    17.6  14.7

Capex Mrd. $:                                                            4            1.7        5

Gewinn Mrd. $:                                                                       -2.6     -0.4    2.4

Gewinn/Aktie c:                                                                      (-0.2)   0.24    0.41

Dividende c:                                                              0                      2x10   2x10

EBITDA Beitrag wichtiger Glencore Produkte 2019

Kohle              3.6 Mrd. $         Marge 26$/Tonne

Kupfer            3 Mrd.$              Produktionskosten 248c/lb

Zink               1.8 Mrd. $   

Nickel            0.6 Mrd. $

   

Entwicklung der Bergbauproduktion - Rückgang der Produktion durch Investitions-zurückhaltung                

                   2020 Est.   Rev. Est 20   H1/20            2019       2018        2017 

Kohle mio. to                    114                               58                  132            140         129              

Kupfer ex. Afrika  kto                                                                 975           1001        1043         

Kupfer Afrika  kto                                                                       280             370         411     

Kupfer Gesamt kto           1255                              588               1371           1454       1310               

Ferrochrom kto                1000                               466               1438          1580        1531   

Zink kto                          1160                               550               1078          1068        1090 

Kobalt  kto                         28                                14.3                46           42           27    

Blei    kto                                                               128                280         273                

Erdöl   Mio. bbl                                                        2.6                 5.5           4.6        5.1    

Nickel kt                          114                                  55                  121

 

 

Anzahl Aktien: 14.586.200.066 davon 1,261,887,525 Mio. im Unternehmen. Freie Aktien 13,324,312,541 (Stand 03.01.2020).

Production Forecast till 2022 Before corona rampage of the politicians. 

                                                                      2020                  2021                   2022 

Coal Mt                                                       135 ± 4           136 ± 5               140 ± 5 

Copper - excl. Africa kt                            975 ± 25           980 ± 25              930 ± 25 

African Copper(2) kt                                325 ± 25            355 ± 25             370 ± 25 

Total Copper kt                                      1300 ± 50           1335± 50            1300 ± 50 

Cobalt kt                                                   29 ± 4                 32 ± 4                  32 ± 4 

Zinc kt                                                   1265 ± 30            1400 ± 30          1200 ± 30 

Nickel kt                                                 125 ± 5               126 ± 6                129 ± 7 

Ferrochrome kt                                    1340 ± 25             1450 ± 25            1450 ± 25 

Source: Investor Update 2019

Geschäftsjahr: Kalenderjahr

Capex Glencore   

                    2019             2020           2021

Kohle             1.4                 1.3            1.2 Mrd. $

Metalle           3.6                 3.6           3.2  Mrd. $

Gesamt          5                   4.9            4.4  Mrd. $

Investitionen 2018: Gesamt 4,777 Mrd. $, davon 3.7 Mrd. $ Metalle und 1 Mrd. $ Energie.

Aufgrund der Vergangenheit von Glencore ist zu vermuten, dass sich die künftigen Investitionen entsprechend der Situation und Opportunitäten ändern.   

Aktieninhaber (aus Market Screener (4))

                                                            Zahl der Aktien      % Anteil

Qatar Holding LLC                                  1,221,497,099        8.73%

Ivan Glasenberg                                    1,211,957,850        8.66%

Harris Associates LP                                 545,706,610        3.90%

Glencore Plc                                             500,402,802        3.57%

Daniel Francisco Maté Badanes                 454,136,143         3.24%

Aristotelis Mistakidis                                 450,175,134        3.22%

OppenheimerFunds, Inc.                           368,468,510        2.63%

Norges Bank Investment Management       355,414,664        2.54%

The Vanguard Group, Inc.                         301,094,862        2.15%

 

Beteiligungen Q1/19 

Name                                                         Equities              %            Valuation

Russneft                                                                             25%           686 Mio. USD

EN+                                                                                   10.6%         523 Mio. USD

Volcan                                                                                23.3%         434 Mio. USD

Century Aluminum Co (CENX)                                              47.4%         303 Mio.  USD

Yancoal                                                                              6.8%           212 Mio. USD          

Others                                                                                                  170 Mio. USD

Katanga (African Copper) 

Glencore wird nach der anstehenden Kapitalerhöhung 52.833 Mio. der ausstehenden 61.2 Millionen Aktien, 86,3% von Katanga Mining besitzen. Die Kupferminen von Katanga verfügen über nachgewiesene Kupferreserven von 133 mio to bei einem Kupfergehalt von durchschnittlich 3.18% und einem Kobaltgehalt von 0.52%. Ausserhalb Afrikas werden Kupferminen mit < 1% Kupfergehalt sehr profitabel betrieben. Dazu kommen 277 mio. to measured & indicated Resourcen(58). Die Produktionsschätzung 2019 liegt bei 235.000 to Kupfer und 14.400 to Kobalt. Damit wurde ein Verlust von 187mio $ im H1/19 erwirtschaftet. Angesichts der guten Voraussetzungen sollte man meinen, dass Katanga das Geld aus allen Öffnungen sprudelt. Der Grund für die Verluste liegt spekulativ im afrikanischen Geschäftsgebaren. Möglicherweise muss z.B. Katanga einen sehr speziellen Preis für die Schwefelsäure bezahlen die in der Luilu Kupferraffinerie benötigt wird. Gleichzeitig schaffen es lokale Minengesellschaften mit wesentlich weniger Technologie wettbewerbsfähig zu sein (62) Persönliche Vermutung, die Regierung bleibt nicht arm, Unternehmen die weniger an Compliance Regeln gebunden sind, kommen mit den kongolesischen Geschäftsgebaren besser zurecht.  

In Sambia ist die dortige MCM (73.1% Glencore, 16.9% First Quantum Minerals u. 10% Sambia) gleichfalls nicht profitabel. Hohe Royalties und andere für Aussenseiter unbekannte Hindernisse behindern die dortige Produktion. Glencore sucht die Mine im Zuge der Corona Panik vorrübergehend stillzulegen (72)(78). Die Regierung beabsichtigt Glencore aus den Minen herauszudrängen (73).  

 

The movement in cost of sales, depreciation, royalties and transportation costs comprises:

                                                            H1/19                                      H1/18                     

Open pit mining costs $'000                    59,432                                    50,152

Underground mining costs $'000             29,687                                     22,743

KTC processing costs $'000                    50,117                                      30,825

Luilu refinery costs $'000                  283,041                                    103,469

Change in metal stock $'000                 (12,970)                                    (88,532)

Mine infrastructure & support $'000       192,262                                     111,593

Exp. on capital spares to prod. $'000      3,537                                         2,073

Depreciation and amortization $'000      113,722                                     115,962

Royalties and transportation costs $'000 124,420                                    73,652

Total cost of sales $'000                        843,248                                    421,937

 

Der Kohlemarkt

Glencore fördert etwa 140 Mio. to Kohle/2019. Der weltweite Kohleverbrauch lag 2017 bei 7,5 Mrd. to. "According to the IEA, global coal demand will inch up by just over 1% between 2017 and 2023, as growth in India and other Asian countries offsets a decline in Europe and the U.S. While developed nations are ditching the fossil fuel, emerging economies are using coal to quickly scale up electric power generation." (21)   .Beispielsweise steigt der indische Importkohlevebrauch stark an (30)

Grösster Kohleexporteur ist Australien. Australia’s coal earnings were targeted to generate over $67 billion in 2018–2019, making coal the largest commodity exported in Australia, according to the Office of the Chief Economist.(28)

Die Top 4 Kohleimporteure 2017 in to, China 256 Mio. to, Japan 189 Mio. to und Südkorea 134 Mio. to Der Anteil der EU am Kohleverbrauch betrug 351* Mio. to. inkl. der osteuropäischen Staaten. Der durch die Ökoreligion (Waldsterben/Klimaschwindel) existentiell betroffene Teil des Kohleverbrauchs in Westeuropa betrug 2017 ca. 225* Mio. to., davon etwa 150* Mio. to Importkohle (potenziell Glencore, Glasenberg sprach von 100 Mio. to "Seaborne" Kohle, ein Teil der Importe kommt aus Russland, Ukraine, Oberschlesien mit der Eisenbahn) 

 

Splash 247 reported that India is on course to overtake China as the world’s largest importer of coking coal as soon as next year. Imports of the commodity are expected to reach 67m tons in 2020, against 64m this year, while China should see its imports drop to 64m from 68m, according to the latest report from Alphabulk, a unit of AXS Marine. However, the divergence should continue into 2021, with the potential gap between the two countries reaching 8m tons (54).

*Kohle ist nicht gleich Kohle, die mit Stern gekennzeichneten Zahlen sind von BP und auf Hardcoal mit 6000 Kcal/Kg umgerechnet.  

Der Kupfermarkt

Aktuell werden jährlich weltweit 20 Mio. to Kupfer gefördert. Grösstes Förderland ist Chile mit > 5 Mio. to/Jahr. Das chilenische Staatsunternehmen CODELCO ist mit 1,8 Mio. to/Jahr grösster Kupferförderer, Glencore ist mit 1,5 Mio. to Nr. 3. Soweit bekannt liegt der Schwerpunkt des chilenischen Staates mehr in der Geldentnahme als in der Investition in neue Kapazitäten. Glencore ist eher ein Opportunitätenjäger als langfristiger Entwickler neuer Vorkommen. Rio Tinto, Nr. 7 und chinesische Rohstoffunternehmen sind an Investitionen in den Markt interessiert. Insofern wird das Angebot langfristig nur begrenzt zunehmen. 

 

Der Kobalt Markt Produktion 2017

Australia                           5,000

Canada                             4,300

Congo (Kinshasa)              64,000

Cuba                                 4,200

Madagascar                        3,800

Philippines                         4,000 

Russia                               5,600

World total (rounded)         110,000 

Kobalt wird in der Regel als Beiprodukt der Kupfer- und der Nickelproduktion gewonnen. Entsprechend ist der Markt wenig preissensibel. 

 

Aktuelle Informationen: 

20.10.2020 "“In China, the arbitrage between domestic and import prices remain above $US25 ($35) per tonne, supporting the demand for imported coal and it is unclear if China will relax its custom clearance times and allow for further imports".(82). Ich vermute, dass China seine Kohleindustrie auf diese Weise zu schützen sucht bzw. den inländischen Kohlepreis zu steuern sucht.  

12.10.2020 China bans Australian coal imports as relations sour. China has suspended purchases of Australian coal. Chinese power stations and steel mills have been verbally told to immediately stop using Australian coal, and ports also have been told not to offload Australian coal, according to the report (80).

04.05.2020 Glencore hat sich mit der Regierung Sambias geeinigt die Mopani Kupfermine zunächst 90 Tage offen zu halten bevor diese vorrübergehend stillgelegt wird. Hintergrund: Durch hohe Steuern, afrikanische Geschäftssitten und Auflagen verdient die Mine kein Geld. Mit der Corona Panik ist der Kupferpreis weiter gesunken und eine Stilllegung sehr sinnvoll.  

22.04.2020 Glencore möchte seine Beteiligung an Katanga Mining im Zuge eines Abfindungsangebots von 0.16 Can$/Aktie auf 100% erhöhen (47).

15.04.2020 Die sambische Regierung beabsichtigt Glencore die Kupferbergwerke, in die Glencore gerade dabei war viel Geld zu investieren, zu nehmen. (73)

Zur Erinnerung der afrikanische Kreislauf...This is the african cycle....A new government comes to power...attracts foreign investors...the investor invests in the business....the business turns profitable and generates a nice cash flow...the government gets hungry eyes....the governments puts obstacles on the business...the investor gives up...a local (friend of the government) takes over...manages down the business...the business gets idle....The cycle can start again. 

 

12.06.2020  Glencore will move forward with its $1B (US) Valeria coal project after Australia's Queensland government granted special status under its approval process. The mine could produce 20M metric tons/year of coal for 35 years (thermal & metallurgical). (77)

11.03.2020 Congo Republic seeks debt deal with Glencore, Trafigura before IMF review Bate Felix  Reuters MAR 10, 2020 10:52AM ED (70)

18.02.2020

16.02.2020 Glencore hat Ende 2019 Bestände von 12800 to Kobalt nahe des Katanga Bergwerks eingelagert, entsprechend etwa 12% der weltweiten Jahresproduktion.  

05.12.2019 U.K. fraud office opens probe of suspected bribery at Glencore. (66)

26.11.2019 Glencore hat bekannt gegeben, dass die Produktion der Mutanda Mine, mangels Schwefelsäure beendet wurde. Die Mine bleibt für 2 Jahre geschlossen. Soweit ich dies beurteilen kann ist diese Schliessung politisch bedingt. Die politischen Umstände im Kongo sind für Aussenstehende nur schwer verständlich. 

16.10.2019 Arkle Resources PLC informed that its partner got funding from Glencore PLC for a zink mining project in Ireland. Swiss firm Glencore's Canada arm has invested CAD1.0 million, or GBP594,380, into Arkle partner Group Eleven Resources Corp for a 12% stake in Group Eleven. (63)

08.08.2019 Anti-mining protests in Peru have halted $400M in copper exports from some of the country's top mines and blocked supplies from reaching their operations, says the manager of port operator Terminal Internacional del Sur. Four copper mines - Freeport McMoRan's (NYSE:FCX) Cerro Verde deposit, MMG's Las Bambas, Glencore's Antapaccay (OTCPK:GLCNF) and Hudbay Minerals' (NYSE:HBM) Constancia - have been unable to ship copper concentrates from Matarani to destinations in Asia and Europe since July 18, according to the manager. (57)

08.08.2019 Der Produktionsstillstand der Mutanda Mine, s. Nachricht v. 06.08. wird voraussichtlich mindestens 2 Jahre andauern (56). Neben technischen Gründen ist die Stillegung der Mine möglicherweise auch politischen Spielen geschuldet. 

06.08.2019 Glencore will shut down production at the Mutanda mine - the world's largest cobalt mine - in the Democratic Republic of Congo beginning at the end of this year, Financial Times reports.The company believes the mine is "no longer economically viable" amid sharply lower cobalt prices, according to the report. Glencore said last week it faced a $350M hit because of lower cobalt prices and has launched an overhaul of its under-performing Africa business. Ich nehme an, dass dies politischen "Spielchen" mit/von der Regierung des Kongo geschuldet ist. (55)

19.06.2019 Glencore schliesst seine Kupferschmelze in Sambia für Ueberholungsarbeiten bis Ende des Jahres. Die Auskleidung muss erneuert werden. Hierzu werden Steine aus Oesterreich importiert. Der SO2 Filter muss verbessert werden. 

12.06.2019 Glencore is going to divest its oil upstream business. This business ist with < 10000bl/day negligible. Most probably a French company can make better use of the assets. 

13.05.2019 Aufgrund abwegiger Royalties in Sambia beabsichtigt Glencore die Kupferbergwerke  Mindola North Shaft and Central Shaft stillzulegen. (45) Die Regierung hat daraufhin Glencore aufgefordert die Bergwerke an lokale Unternehmen zu geben. Unterstellen kann man dass lokale, regierungsnahe Unternehmen "besser" mit dem Steuerregime "arbeiten" können. Es ist möglicherweise eine Enteignung zugunsten regierungsnaher  Unternehmer. 

25.04.2019 Die CFTC (Commodities Futures Trading Comission) in den USA hat Korruptionsuntersuchungen gegen den Glencore Rohstoffhandel aufgenommen.  

27.03.2019 Der Tohoku Preis für Kohle (Referenzpreis zwischen jap. Kohlekraftwerksbetreibern und Glencore ist von 109,77$/to (1) neu zu 94.75$/to (42) festgelegt worden. Dadurch reduziert sich das EBIT von Glencore im Kohlegeschäft signifikant. 

20.03.2019 Aeris Resources hat angeboten die Glencore CSA Kupfermine in Australien, Jahresproduktion ca. 50.000to Kupfer/Jahr, für 525 Mio. $ bar und 50 Mio. $ in Aktien und zusätzlich einer Gewinngebühr zu kaufen(41)

13.03.2019 Glencore hat sich auf Druck von aussen zu einer Begrenzung der Kohleförderung auf ca. 150 Mio. to/Jahr verpflichtet! Das ist natürlich sehr negativ/destruktiv, zeigt jedoch den langen Arm der linken Politik. Weiterhin hat Glencore die Finanzierung einer Kampagne zugunsten der Kohle, die mit 5 - 9 Mio. $ finanziert war(40) auf Druck von aussen beendet. Einerseits hat man davon nichts gemerkt. Insofern war die Kampagne offensichtlich nicht effektiv. Andererseits ist es faszinierend wie weit der Arm der linken Politik reicht.  

04.02.2019 Seitens der Behörden des Kongos wird eine Anlage zur Trennung des in der Katanga Mine gewonnenen Kobalts von Uran seitens der Behörden blockiert (32). Vermutlich erlauben die Compliance Richtlinien, oder die fehlenden Beziehungen nicht, hier eine konstruktive Lösung zu finden. 

07.01.2019 Am 30.12.18 haben Präsidentschaftswahlen im Kongo stattgefunden. Das Ergebnis ist noch nicht veröffentlicht. Die Entscheidung soll zwischen Kabilas Protege, Ramzani und 2 Oppositionskandidaten Fayulu und Tshisekedi fallen (26). Die Oppositionskandidaten stehen den internationalen Minenunternehmen anscheinend positiver gegenüber als der heutige Präsident und sein Protege. Gem. Stalin ist es weniger entscheidend wer was wählt, sondern wer die Stimmen auszählt. Dies trifft auf den Kongo vermutlich noch mehr zu als auf Deutschland und andere westliche Länder. 

18.12.2018 Glencore kauft eine 10% Mitbeteiligung an der Ulan Coal Mine in Südaustralien für 130 Mio. $, Produktion bis 20 Mio. to, entsprechend 1 - 2 Mio. to für Glencore.  Dazu gehört auch eine weitere Beteiligung an der Clermont Mine (Australien) über das GS JV, Glencore Anteil ca. 200 Mio. $, bzw. etwa 1,5 Mio. to Kohle/Jahr. Aufgrund des geringen Transaktionsvolumens dürfte sich die Auswirkung auf das Geschäft in Grenzen halten. (22)(24) 

14.12.2018 Die Gewerkschaft der Bahngesellschaft die die Kohle zum Hafen (Australien) fährt hat einen Streik angekündigt. Je nachdem wie lange der Streik dauert, kann dieser GLEN ggf. bis hin zu Mrd. $ kosten (20)

03.12.2018 Die Regierung des Kongo hat Kobalt zum strategischen Material deklariert und damit die Royalties auf 10% vedreifacht (16). Dies geschieht vor dem Hintergrund, dass man den Bergbaugesellschaften eine 10 Jährige Schutzfrist bei Gesetzesänderungen zugesagt hat. 

14.11.18 Glencore delays start of operations at Tuxpan port fuel terminal to Q3 2020. Das betrifft den Trading Arm von Glencore. Letztlich wird durch diese Behördeninduzierte Verzögerung Konkurrenz für die staatliche PEMEX verzögert in den  mex. Markt eintreten. Relevant ist das für den Trading Arm, oder das Gesamtunternehmen nicht (8).  

06/07.11.2018 Glencore... will temporarily suspend sales of cobalt from its Kamoto mine in the Democratic Republic of Congo after detecting low levels of radioactivity in supplies. Glencore-controlled Katanga Mining (OTCPK:KATFF) says it will build an ion exchange system to remove uranium, which is expected to cost ~$25M and be ready by the end of Q2; in the meantime, it will stockpile the uranium while continuing to mine both cobalt and copper (5)(6). Gem. weiterer Meldungen kommen das produzierte Kupfer und Kobalt dann im Q3 und Q4/19 auf den Markt. In Kupfer und anderen Metallerzen kommt Uran sehr häufig als Begleiter vor. Insofern erstaunt es wenig dass man im Coabalt Erz Uran gefunden hat. Die Umsatzverschiebung ist wirtschaftlich nicht signifikant für den Glencore Konzern. Aktuell gibt es Untersuchungen seitens der kongolesischen Behörden inwieweit Glencore diese Angelegenheit lanciert hat um neu geschaffene Steuern zu umgehen (15)

 

 2020 Corporate Calendar

Corporate event

Date (all 2020)

Production Report for the 12 months ended 31 December 2019

Tuesday, 4 February

Preliminary Annual Results 2019

Tuesday, 18 February

First Quarter Production Report

Thursday, 30 April

Annual General Meeting

Wednesday, 6 May

Half-Year Production Report

Friday, 31 July

Half-Year Results

Wednesday, 5 August

Third Quarter Production Report

Friday, 30 October

(67)

 

Alte Geschichten

Glencore arbeitete gem. (39) in vielen Staaten, z.B. Kasachstan mit Türöffnern zusammen. Dies verursacht Risiken und Kosten. Beispielsweise musste Glencore 96 mio $ auf einen Kredit abschreiben mit dem ein Freund des Ex - Präsidenten von Kazakhstan Villen gebaut hat (47).

Optmimum Kohlenbergwerk

Glencore gehörte bis 2016 die Optimum Kohlenmine in Südafrika. Ein Hauptkunde war ESKOM, die südafrikanische Elektritzitätsgesellschaft. Der Preis von 7.5$/to Kohle war nicht auskömmlich. Glencore versuchte den Vertrag nachzuverhandeln. ESKOM erhob zusätzlich hohe Forderungen bzw. Strafen bzgl. Kohlequalität und veranlasste GLENCORE die Mine an die Gupta Familie die mit dem Präsidenten Südafrikas verbunden war, zu "verkaufen"(12)(36)(37).  

Technik

Ein neuer 10-rädriger Abraumlaster aus Australien https://www.australianmining.com.au/news/bis-haul-truck-rexx-fits-in-future-autonomous-mines/

 

Zur Hauptseite

 

Ein paar Quellen

(82) 2020, oct. 20, https://www.australianmining.com.au/news/yancoal-scales-back-spending-to-weather-unpredictable-coal-storm/ 

(81) 2020, oct. 16th https://www.reuters.com/article/mining-summit-glencore/glencore-says-it-is-running-down-coal-mines-and-wont-replace-them-idUSL8N2H720C

(80) 2020, Oct. 12 https://seekingalpha.com/news/3621421-china-bans-australian-coal-imports-relations-sour-bloomberg?utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha&mail_subject=rio-china-bans-australian-coal-imports-as-relations-sour-bloomberg&utm_campaign=rta-stock-news&utm_content=link-3

(79) 2020, Aug. 03 http://marketbeat.com/URL/?URL=https://www.afr.com/companies/mining/glencore-to-cut-australian-coal-production-20200802-p55hot

(78) 2020, July 20 http://marketbeat.com/URL/?URL=https://af.reuters.com/article/zambiaNews/idAFL5N2EN639

(77) 2020, June 12 https://seekingalpha.com/news/3582681-glencores-valeria-coal-project-wins-government-special-status?utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha&mail_subject=glcnf-glencore-s-valeria-coal-project-wins-government-special-status&utm_campaign=rta-stock-news&utm_content=link-1

(76) 2020, May 13 https://www.reuters.com/article/us-norway-swf-coalcoal/norway-wealth-fund-excludes-glencore-anglo-american-rwe-others-for-coal-use-and-production-idUSKBN22P164

(75) 2020, May 4 https://business.financialpost.com/pmn/business-pmn/glencores-zambia-subsidiary-to-resume-mining-operations-temporarily-2

(74) 2020, April 22 https://seekingalpha.com/news/3563104-glencore-to-take-katanga-mining-private-100-premium?utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha&mail_subject=glcnf-glencore-to-take-katanga-mining-subsidiary-private&utm_campaign=rta-stock-news&utm_content=link-1

(73) 2020, April 15th https://www.miningweekly.com/article/glencore-feud-deepens-as-zambia-moves-to-revoke-copper-mines-2020-04-15

(72) 2020 PRIL 7TH https://seekingalpha.com/news/3559026-glencore-move-to-shut-zambia-copper-mines-rejected-government?utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha&mail_subject=glcnf-glencore-move-to-shut-zambia-copper-mines-rejected-by-government&utm_campaign=rta-stock-news&utm_content=link-1

(71) 2020 April 2nd http://marketbeat.com/URL/?URL=https://steelguru.com/coal/glencore-and-tohoku-settle-thermal-coal-price/557765

(70) 2020 March 11 https://www.nasdaq.com/articles/exclusive-congo-republic-seeks-debt-deal-with-glencore-trafigura-before-imf-review-2020-03

(69) 2020 Feb. 18 Glencore Investor Mail Feb 18, 2020 Glencore’s commitment to the transition to a low-carbon economy Review of 2019 performance and Scope 3 emissions projection

(68) 2020, Feb 16 https://www.reuters.com/article/us-glencore-cobalt/glencore-held-stocks-of-12797-tonnes-of-cobalt-at-the-end-of-2019-idUSKBN2081ZG

(67) 2020, Jan. 08 https://www.investegate.co.uk/glencore-plc--glen-/rns/2020-corporate-calendar/202001071503350447Z/

(66) 2019, Dec. 05 https://seekingalpha.com/news/3523988-u-k-fraud-office-opens-probe-of-suspected-bribery-glencore?dr=1&utm_medium=email&utm_source=seeking_alpha#email_link

(65) 2019, Nov. 26 https://www.reuters.com/article/glencore-congo/glencores-mutanda-mine-in-congo-shuts-down-a-month-early-idUSL8N2863D5

(64) 2019, Oct. 29 https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-10-29/the-men-who-would-be-king-of-glencore-move-into-the-spotlight

(63) 2019, Oct. 16 https://www.lse.co.uk/news/glencore-invests-over-gbp500000-into-arkle-resources-partner-3d2e5lhhuf48h4z.html

(62) 2019 Oct. 14 https://www.ft.com/content/ade02c22-ec0a-11e9-a240-3b065ef5fc55?ftcamp=traffic/partner/feed_headline/us_yahoo/auddev&yptr=yahoo

(61) 2019 Aug 30 https://www.miningweekly.com/article/glencorepeabody-jv-gets-enviro-nod-2019-08-30

(60) 2019 Aug 30 https://www.investegate.co.uk/glencore-plc--glen-/rns/holding-s--in-company/201908291631026176K/

(59) 2019 Aug 27 https://www.reuters.com/article/brief-glencore-says-qatar-holdings-stake/brief-glencore-says-qatar-holdings-stake-of-1-22-bln-shares-reached-9-of-cos-total-voting-rights-idUSFWN25M0TN

(58) 2019 Aug. 13 http://www.katangamining.com/media/news-releases/2019/2019-01-31a.aspx

(57) 2019 Aug 08 https://seekingalpha.com/news/3490019-shipping-supplies-stopped-top-peru-copper-mines-due-protests?dr=1#email_link

(56) 2019 Aug. 08 http://marketbeat.com/URL/?URL=https://www.reuters.com/article/brief-miner-glencores-mutanda-mine-in-co/brief-miner-glencores-mutanda-mine-in-congo-to-be-shut-for-two-years-idUSS8N22800A

(55) 2019 Aug. 06 https://seekingalpha.com/news/3487789-glencore-halt-production-worlds-largest-cobalt-mine-ft?dr=1#email_link

(54) 2019 Aug. 05 https://steelguru.com/coal/india-to-surpass-china-as-largest-importer-of-coking-coal-report/545579#tag

(53) 2019 Jily 1 https://www.investegate.co.uk/glencore-plc--glen-/rns/total-voting-rights/201907010823599846D/

(52) 2019 June 25 https://finance.yahoo.com/news/glencore-cuts-agents-dealmakers-scrutiny-040000674.html

(51) 2019 June 19 https://www.nzz.ch/wirtschaft/glencore-schliesst-kritisierte-kupferschmelze-in-sambia-fuer-sanierung-ld.1489619

(50) 2019 June 12 https://seekingalpha.com/news/3470821-glencore-puts-chad-oilfields-sale-reuters

(49) 2019 June 12 http://www.lse.co.uk/AllNews.asp?code=r921uqrk

(48) 2019 June 11 http://marketbeat.com/URL/?URL=https://www.lifepr.de/inaktiv/urgewald-ev/Norway-to-Divest-5-Billion-from-Coal-Giants-like-Glencore-and-RWE/boxid/755548

(47) 2019 may 20 http://marketbeat.com/URL/?URL=https://www.thetimes.co.uk/edition/business/glencore-takes-96m-hit-on-loan-to-kazakhstans-bulat-utemuratov-wv895whgp

(46) 2019 May 20 https://seekingalpha.com/news/3465354-zambia-seek-takeover-vedanta-controlled-copper-miner-lungu-says?dr=1#email_link

(45) 2019 May 13 https://www.miningweekly.com/article/zambia-tells-glencore-to-surrender-copper-shafts-set-for-closure-2019-05-13

(44) 2019 April 25 https://seekingalpha.com/news/3454398-glencore-cftc-investigation-corrupt-practices

(43) 2019 April 06, https://seekingalpha.com/news/3448780-norway-forced-dump-shares-bhp-glencore-ft

(42) 2019 March 27, https://www.spglobal.com/platts/en/market-insights/latest-news/coal/032719-japans-tohoku-australias-glencore-settle-apr-thermal-coal-benchmark-at-9475-mt-fob-sources

(41) 2019 March 20, https://www.sharecast.com/news/news-and-announcements/aeris-resources-offers-575m-for-glencores-csa-copper-mine--3799226.html

(40) 2019 March 13, 20min https://www.20min.ch/finance/news/story/Glencore-gab-Millionen-fuer-geheime-Kohle-Kampagne-29388014

(39) Sonntagszeitung 10.03.2019 Fragwürdiges Millionengschenk von Glencore in Kasachstan

(38) 2019 March. 04 http://marketbeat.com/URL/?URL=https://www.miningmx.com/trending/36240-glencores-ivan-glasenberg-met-with-newly-inaugurated-drc-president-felix-tshisekedi-on-february-25/

(37) 2019 Feb. 28 https://www.msn.com/en-za/news/other/ex-glencore-ceo-lifts-lid-on-eskom-tactics-to-force-optimum-out-of-business/ar-BBUbIv8

(36) 2019 Feb 28 https://www.iol.co.za/news/politics/molefe-refused-to-negotiate-with-glencore-statecaptureinquiry-hears-19539816

(35) 2019 Feb 20 https://seekingalpha.com/article/4242372-glencore-plc-2018-q4-results-earnings-call-slides?app=1&dr=1

(34) 2019 Feb 20 https://seekingalpha.com/news/3434831-glencore-cap-global-coal-production?app=1

(33) 2019 Feb 20 https://www.glencore.com/dam/jcr:cc9f472a-2486-4e72-8a21-5197ef393fab/GLEN-2018-Preliminary-Results.pdf

(32) 2019 Feb 4 https://www.standard.co.uk/business/glencore-faces-delays-in-drc-over-building-of-vital-cobalt-plant-a4055186.html

(31) 2019 Jan 28 https://www.miningmx.com/top-story/35716-fears-of-unprecedented-8bn-doj-fine-behind-glencores-toiling-share-price/

(30) 2019 Jan 25 https://finance.yahoo.com/news/indias-2018-thermal-coal-imports-124054189.html?.tsrc=rss

(29) 2019 Jan 21 https://www.australianmining.com.au/news/yancoal-targets-nsw-growth-following-record-year/

(28) 2019 Jan 16th https://www.australianmining.com.au/news/queensland-coal-exports-hit-new-record-in-2018/

(27) 2019 Jan 10 https://www.nzz.ch/international/machtwechsel-im-kongo-oppositioneller-gewinnt-praesidentenwahl-ld.1450321?mktcid=nled&mktcval=107&kid=_2019-1-10

(26) 2019 Jan 05 https://www.bloomberg.com/news/articles/2019-01-04/the-mining-world-watches-as-congo-counts-votes-for-next-leader

(25) 2018 dec 20 https://finance.yahoo.com/news/zambia-pricing-itself-global-mining-094405457.html?.tsrc=rss

(24) 2018 dec. 19 https://www.australianmining.com.au/news/mitsubishi-sells-remaining-thermal-coal-assets-in-australia/

(23) 2018 dec. 18 https://www.advfn.com/stock-market/TSX/KAT/stock-news/78903334/canada-says-glencore-hid-congo-risks-from-investor

(22) 2018 dec. 18 https://www.marketwatch.com/story/glencore-ups-stakes-in-two-australian-coal-mines-2018-12-18

(21) 2018 dec. 18 https://mail.yahoo.com/d/folders/1/messages/43252?.intl=de&.lang=de-DE

(20) 2018 dec. 14 https://seekingalpha.com/news/3416999-australian-rail-workers-plan-strikes-may-delay-shipments-key-coal-area?app=1

(19) 2018 dec. 10 https://www.bloombergquint.com/business/bunge-is-said-open-to-talks-with-glencore-adm-as-ceo-to-leave

(18) 2018 dec. 4 https://www.handelszeitung.ch/unternehmen/glencore-wechsel-im-top-management?utm_source=Handelszeitung+Newsletter&utm_campaign=c17d4f1ada-LUNCH_TOPICS_2018_12_03&utm_medium=email&utm_term=0_c1505081ea-c17d4f1ada-92780129

(17) 2018 dec. 3 https://www.reuters.com/article/glencore-outlook-idUSL4N1Y83Z6

2018 dec. 3 https://www.nzz.ch/globalrisk/glencore-und-trafigura-verhindern-kinderarbeit-bei-kobalt-abbau-ld.1440352

(16) 2018 dec. 3 https://seekingalpha.com/news/3414043-congo-declares-cobalt-strategic-move-triples-royalty-rate?app=1

(15) 2018 nov. 30th https://seekingalpha.com/news/3413398-congo-audit-glencore-units-cobalt-uranium-levels-minister-says?app=1

2018 nov 30 https://www.australianmining.com.au/news/adani-declares-carmichael-mine-100-financed/     Neue Kohlemine in Australien

(14) 2018 nov 26 https://www.australianmining.com.au/news/macmines-gains-environmental-approval-6-7bn-qld-coal-mine/

(12) 2018 nov. 19 https://www.iol.co.za/business-report/companies/eskom-pressured-glencore-to-sell-mine-18170651

(11) 2018 nov. 16 http://www.miningweekly.com/article/drc-lifts-export-ban-on-glencores-copper-and-cobalt-unit-2018-11-16

(10) 2018 nov. 15 http://marketbeat.com/URL/?URL=https://www.reuters.com/article/us-glencore-katanga-congo-idUSKCN1NK1NZ

(9) 2018 nov. 14 https://www.tagesanzeiger.ch/wirtschaft/unternehmen-und-konjunktur/Glasenbergs-riskante-Wette-auf-den-Klimakiller/story/22961019

(8) 2018 nov. 14 https://www.spglobal.com/platts/en/market-insights/latest-news/shipping/111318-glencore-delays-start-of-operations-at-tuxpan-port-fuel-terminal-by-more-than-a-year-to-q3-2020

(7) 2018 nov. 12 https://minerals.usgs.gov/minerals/pubs/mcs/2018/mcs2018.pdf

(6) 2018 nov. 7th http://www.miningweekly.com/article/glencores-radioactive-news-may-help-give-cobalt-its-buzz-back-2018-11-07/rep_id:3650

(5) 2018 nov. 6th https://seekingalpha.com/news/3405901-glencore-suspends-congo-cobalt-sales-finding-radioactivity?app=1

GLEN-2018-Q3-ProductionReport

(4) 2019 April 29th https://www.marketscreener.com/GLENCORE-8017494/company/

(3) 2018, oct. 31st. https://seekingalpha.com/news/3403424-glencore-sees-coal-mining-business-eclipsing-copper-next-year?app=1&dr=1#email_link

(2) 2018, oct 31st. Bloomberg, Glencore Is Going to Get Crazy Rich on Coal Next Year    https://www.bloombergquint.com/markets/glencore-is-going-to-get-crazy-rich-on-coal-next-year#gs.RDDHP8E

https://www.businesslive.co.za/bd/companies/mining/2018-10-09-is-the-reign-of-glencores-billionaire-copper-king-over/

(1) https://www.nasdaq.com/article/glencore-tohoku-electric-set-coal-contract-price-at-10977t-20181003-01154

https://www.miningmx.com/special-reports/mining-yearbook/mining-yearbook-2018/34096-glencores-congo-handbrake-proves-a-poser-for-investors/

IEA Key World Energy Statistics 2018

 

 

 

Cobalt supply might become a serious issue. The DRC is the main source of Cobalt. The biggest mining company in the DRC is Glencore. The business approach in Africa is different to that in Europe and not always in accordance with western compliance rules. Usually the poeple are acting above the law (from arbitrary taxes to expropriation). That`s why companies build up relations. Glencore had a relation to D. Gertler who is a friend of the Präsident of the DRC. Actually the US DOJ is investigating in this matter. I hope that the Trump administration will not build unrealistic hurdles against western companies making business in Africa. Otherwise the mines will get in chinese hands in the best case in the worst case becoming idle. The same applies as well for any western company making business in Africa.

 

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